兩種極端的股權結構是什么樣的

　　一種是一股獨大，最典型的就是家族企業，要么法律上就是一個股東，要么在法律上體現的是兩個人，但其實都是一家人。另一種是高度分散，典型代表是華為，是全員持股。

　　一股獨大帶來的問題是實現不了生產資料的社會化。因為你只有股權分散，獲得融資并且上市，形成多元化的股權結構，才能稱得上是一個社會化企業。

　　如果你拒絕改制，拒絕開放股權，很容易就形成一個企業的天花板。因為資本進不來，先進理念進不來，人才進不來，形成了一個封閉體系，這樣的企業長不大。

　　股權高度分散的企業，像華為、萬科，出現的問題就是公司治理結構的穩定性。在華為靠的是任正非的個人魅力，但靈魂人物一旦不在了，公司治理的穩定性就會面臨挑戰。

　　所以作為投資人，我們的態度就是：既反對一股獨大，因為這樣對優秀人才沒有吸引力，也不贊成股權高度分散。比如萬科，創始團隊失去了對公司的控制權。

　　作為投資人，我們都希望CEO能作為一個相對的大股東，在天使輪的時候要絕對控股，后面在不斷稀釋中，要保持一個相對控股權。如果個人不行的話一定要把團隊形成一致行動人，把投票權放你手里，你來決策。

　　員工期權計劃

　　員工期權的本質是承諾專業勞動對公司的價值貢獻，因此有權參與價值分配。絕大多數企業都是因為投資人進來，才有員工期權計劃，很少有一個自然人創辦的企業，愿意拿出來股權期權給員工分配，多數老板都沒有這個覺悟。

　　但資本是必須理性的，我們的規則就是強制要求你進行制度變革，必須推出員工期權計劃，可以10%、15%或20%，就看創始人想開放多少股權。當然還要考慮創業者對公司的控制權，以及利益分配的動態平衡。

　　如果這個事情沒做好，往往會形成兩個陣營，創始人陣營和投資人陣營，在董事會和公司治理層面經常會形成激烈斗爭。比如新浪，整個團隊最后就是被投資人給清除出局了，當然那個時代大家都不懂股權投資應該怎么玩。

　　企業家雇傭資本

　　最近有一個非常著名的公司，早期天使投資人占70%股權，獲得了上千倍的回報。但這樣的話剩下的人怎么能夠心態平衡?而且企業做的越大，創始人股權被稀釋的越少，就越容易淪為資本的雇傭者。

　　資本契約理論里面最重要的一點就是“資本雇傭企業家，還是企業家雇傭資本?”，在股權投資領域里，是企業家雇傭資本的，讓出大錢的人去做小股東，是需要覺悟的，但這并不僅僅是覺悟，而是通過資本對人性的洞察后，有意這樣設計的。

　　資本背后的含金量

　　股權投資后面也是專業服務，一個煤老板給你100萬和一個專業天使投資人給你100萬是不一樣的。比如我給你投錢，我能給你帶來專業的創業公司治理結構，但煤老板在這個問題上就會相對業余，他們的理念很難支持你做大，所以這兩個資本是不等價的，作為創業者你要能評估資本背后的附加值。

　　創業團隊一定要找專業投資人。現在很多人手里有閑錢，他的錢如果不交給專業投資人，由專業投資人投給你，這種錢殺傷力都很大。如果他提意見你不聽，就會很麻煩，即使他是小股東。尤其當你干的事跟他是一個行業，他就會認為他比你更懂。所以，不管是產業資本還是金融資本，都不要找業余的投資人。